|
|
Халык Банк: Результаты за 1П10 неважные, но прогноз стабильный
Прибыль Халык Банка за 1П10 составила 16,6 млрд. тенге ($113 млн.),
что на 16% ниже наших ожиданий. Тем не менее банк повысил
прогноз прибыли на весь 2010 год на 27% до 33 млрд. тенге, что соответствует доходу на средний капитал в 12%, а это близко к нашей оценке. О выкупе акций новостей пока нет, но выплата депозита
группы КазМунайГаз ($500 млн.), рост кредитования на 5% и увеличение комиссионного дохода должны оказать поддержку ключевому
доходу за 2П10. Халык Банк – по:прежнему наш выбор среди казахстанских банков (коэффициент “цена / капитал 2010о” равен 1,6,
“цена / прибыль 2010о” : 8,2").
█ Прогноз чистой процентной маржи на 2П10 стабильный. За 2К10
чистая процентная маржа упала на 83 б. п. до 4,1%, так как падение доходности активов на 113 б. п. перевесило снижение стоимости фондирования на 34 б. п. Банк ожидает, что по итогам 2П10 чистая процентная
маржа останется на уровне первого полугодия (4,6%) благодаря выплате
дорогостоящего депозита КазМунайГаза и сокращению ликвидных активов (на данный момент они составляют $5,6 млрд.).
█ Улучшение комиссионного дохода в 2П10. Этот показатель в 2К10
упал на 42% с уровня 1К10 до $32 млн. (за 1П10 – на 32% относительно
1П09), так как из>за снижения стоимости ценных бумаг пенсионный
фонд не получил прибыли; прочие комиссионные доходы за тот же период выросли на 36%. Руководство банка прогнозирует, что в 2П10 доходы
пенсионного фонда вырастут, а комиссионные доходы от банковских
сделок останутся на прежнем уровне.
█ Нефункционирующие кредиты и отчисления в резервы. Доля нефункционирующих
кредитов снизилась на 1 п. п. до 19,6% кредитного портфеля (т. е. на 107 млн.), при этом
за 2К10 прироста реструктурированных кредитов не было и их доля составила 16,3%. Банк
ожидает, что в 2П10 нефункционирующие кредиты останутся примерно на этом уровне, так
как, на его взгляд, ситуация стабилизировалась. Отчисления на потери по ссудам за 2К10
были на уровне предыдущего квартала (3,8% кредитов). По итогам 2010 года банк прогнозирует, что коэффициент резервного покрытия составит 18,2% при росте кредитов на
5,0%, а это соответствует отчислениям в резервы за 2П10 в 24 млрд. тенге, или 3,6% кредитов (прежний прогноз – 3,3%).
█ Рост издержек. За 2К10 издержки увеличились на 8% с уровня 2К09, в 2П10 банк ожидает
их роста на 24% по сравнению с 1П10, так как собирается выплатить бонусы. Таким образом,
прогноз издержек на 2010 год почти соответствует нашим ожиданиям (46 млрд. тенге).
█ Ожидания роста. Валовой объем кредитования снизился на 0,6% с уровня предыдущего
квартала и банк понизил прогноз роста кредитов на 2010 год до более реалистичного
уровня 5% (в корпоративном сегменте – 7%). Банк отмечает стабилизацию спроса на кредиты в корпоративном секторе и прирост числа новых розничных кредитов.
█ Прочее. В 2011 году банк ожидает восстановления показателей на фоне улучшения динамики основного дохода и нормализации отчислений на потери по ссудам, но пока что не
предвидит высвобождения средств из резервов. В переговорах с фондом “Самрук-Казына”
в ближайшие два месяца возможен прогресс.
|
