идеи инвестирования и обзоры источников дохода

« Денежное цунами Волна дивидендов и обратного выкупа все ближе  | В начало |  Динамика фондов Инвесторы превратились в агностиков »

Стратегия Август, часто меняющий всё 26.07.12 21:31 Стратегия Август, часто меняющий всё █ Непредсказуемый август. Как месяц отпусков, август, казалось бы, должен быть временем тишины и спокойствия, однако в России на него, напротив, приходится несоразмерно большая доля неблагоприятных и даже катастрофических событий, имеющих долгосрочные последствия. Поэтому к отпускному настроению россиян в конце июля примешиваются тревожные ожидания. На рынке акций август, как летний месяц, характеризуется слабой активностью, если только непредвиденные события не вызывают всплеска волатильности. А такое случается часто: за последние 14 лет рост или снижение Индекса РТС по итогам августа семь раз превышали 10%. Так что будьте на пляже, но будьте и на связи. █ Знание – сила. В отношении нынешнего августа мы уже имеем, как сказал бы бывший министр обороны США Дональд Рамсфельд, несколько “известных известных” и несколько “известных неизвестных”. К первым относятся официальное вступление России в ВТО 22 августа и ожидаемая подача Национальным расчетным депозитарием заявки в ФСФР на получение статуса центрального депозитария. Среди “известных неизвестных” выделяются внешние факторы, особенно углубляющийся кри зис в еврозоне: не исключено и такое ухудшение ситуации, при котором инвесторы окончательно утратят склонность к риску, а на мировом рынке произойдут структурные изменения. Однако особенно опасны, конечно, “неизвестные неизвестные” – непредвиденные события, то и дело потрясающие Россию в августе. █ Вступление в ВТО как катализатор перемен. Вступление России в ВТО, несомненно, приведет к важным переменам, что бы ни говорили скептики. Конечно, эффект будет скорее постепенным, чем мгновенным, но, как и в других 153 государствах – членах ВТО (включая 15 стран с переходной экономикой, присоединившихся к организации с момента ее основа ния в 1995 году), повышение открытости экономики, сопровождающееся усилением конкуренции, заставит предприятия принимать меры по оптимизации деятельности и увеличению конкурентоспособности. Коренные перемены сулит и создание центрального депозитария: ожидается, что соответствующая лицензия будет выдана осенью и, в соответствии с законом, депозитарий начнет функционировать до января 2013 года. Это ста нет важной вехой в реформировании финансового сектора России и создании в долгосрочной перспективе более эффективного рынка капитала: для компаний принципиально изменятся условия привлечения финансирования, для населения – способы сбережения. Среди “известных из вестных” отметим также обещанный Минфином проект бюджета, который должен быть сверстан исходя из цены нефти в $60 за баррель. █ Предпочтение защитным активам. Четкого августовского тренда для отдельных компаний и отраслей мы не выявили. В тихие августы лучшую динамику показывают защитные инструменты, а когда движение рынка составляет около 10% или более, лидерами становятся акции с высоким значением бетакоэффициента (преимущественно бумаги предпри ятийэкспортеров из добывающих отраслей) и банковские акции. Поскольку спастись от “неизвестных неизвестных” невозможно, лучше отдавать предпочтение секторам, имеющим некоторые защитные характеристики, и акциям с низким бетакоэффициентом. Это бумаги строительных и девелоперских компаний, золотодобывающих предприятий, представителей сектора медиа и ИТ, ритейлеров и транспортных организаций. 1998–2011 годы: августовские события и их последствия По заведенной традиции, мы припоминаем августовские события последних лет (с 1998 года), которые сразу или позднее были признаны важными для российской политики или экономики. █ 1998. Россия объявляет дефолт по ГКО и ОФЗ, и к 5 октября Индекс РТС опускается до минимума в 38,5 пункта. Иностранные инвесторы уходят из России и не возвращаются в нее до 2004 года (кроме хеджфондов и т. п.). Впрочем, $10 тыс., вложенные в октябре 2008 года в гипотетический контракт на Индекс РТС, сегодня составляли бы чуть менее $350 тыс., а на пике рынка в мае 2008 года – более $660 тыс. Такого дохода не принесли бы инвестиции ни в какой другой рынок. █ 1999. Владимир Путин назначен на пост премьер-министра России – событие, до сих пор определяющее судьбу страны и ее финансовых рынков. █ 2000. Череда катастроф, включая гибель атомной подводной лодки “Курск” и опустошительный пожар на Останкинской телебашне. █ 2001. Странный визит в Россию лидера Северной Кореи Ким Чен Ира: передвижение по стране его бронепоезда, продолжающееся целый месяц, вносит сумятицу в работу железнодорожного транспорта. █ 2002. В Московской области горят леса и торфяники. Продолжительное задымление и жара наносят ущерб экономике, однако, ввиду коренных различий в ее состоянии тогда и в 2010 году, количественное сравнение экономических потерь не представляется возможным. █ 2003. ВР и российские партнеры учреждают на паритетных началах ТНКBP. Принято считать, что именно это побудило российские власти пересмотреть перечень стратегических отраслей и утвердить новый порядок осуществления иностранных инвестиций в них. В последние годы акционеры ТНКBP находятся в постоянной конфронтации, а нынешний кон фликт, едва ли не самый серьезный за всю историю партнерства, грозит его разрушить. █ 2004. В России совершено несколько крупных террористических актов, включая взрывбомбы в автомобиле, припаркованном у станции московского метро, катастрофу двух са молетов и захват заложников 1 сентября в школе Беслана. Эти события, особенно нападение на школу, заставляют Кремль пересмотреть политику по отношению к Чеченской рес публике. В апреле 2007 года ее президентом становится Рамзан Кадыров, для стабилизации обстановки в регион направляются крупные инвестиции. █ 2005. Зафиксирован первый в России случай “птичьего гриппа”. Вызванная этим тревога приводит, как и везде, к ужесточению контроля над перемещением граждан. Ажиотаж сходит на нет. █ 2006. Тихий август. █ 2007. Российская минисубмарина устанавливает флаг РФ на дне Северного Ледовитого океана. Демарш оживляет споры о правах на Арктику и ее геологические богатства: ожидается, что в конце нынешнего или в начале следующего года Россия подаст в ООН заявку на расширение границ своего сектора. Водружение флага стало прологом к более активным действиям на арктическом направлении: с тех пор Россия заключила с Норвегией договор о демаркации границ в Северном Ледовитом океане, а Роснефть создала с ExxonMobil СП по освоению арктического шельфа. █ 2008. Вооруженный конфликт между Россией и Грузией. Его вклад в падение рынка оценить трудно: на рынок воздействовали и другие – вероятно, более важные – факторы, такие как усиление рецессии в ведущих мировых экономиках и падение цен на нефть. В долгосрочной перспективе война имела, впрочем, определенные положительные последствия: критика со стороны международного сообщества и отток капитала (в котором, правда, основную роль могли сыграть все те же внешнеэкономические факторы) показали, с какими трудностями сталкивается российское правительство в привлечении иностранных инвестиций, и стали одним из катализаторов пересмотра внешнеполитической стратегии России. █ 2009. Авария на СаяноШушенской ГЭС приводит к гибели 75 человек и перебоям в энергоснабжении региона. С новой остротой встает вопрос о состоянии российской инфра структуры. Сделан вывод о том, что задачу диверсификации экономики не решить, не модернизировав базовую инфраструктуру. █ 2010. Засухой уничтожена большая часть урожая зерновых, почти год действует мораторий на вывоз зерна из России. В Европейской части России горят леса, в Подмосковье – торфяники. Непосредственный ущерб – замедление роста ВВП приблизительно на 1,0 п. п. и всплеск инфляции. Долгосрочным последствием становится осознание того, как сильно Россия зависит от импорта продовольствия (и лекарств) и как мало вкладывалось в АПК после развала СССР. Отчасти именно благодаря событиям 2010 года развитие сельского хозяйства, пищевой и фармацевтической промышленности провозглашается одной из первоочередных задач правительства. Можно ожидать, что в ближайшее десятилетие эти сек тора станут (гораздо) более крупными получателями инвестиций, чем технологический. █ 2011. Вся гамма от трагедии до фарса. Главная трагедия, унесшая 122 жизни, происходит, впрочем, не августе, а в июле, когда на Куйбышевском водохранилище тонет прогулочный теплоход “Булгария”. В начале августа досужие граждане наблюдают НЛО в небе над Москвой и другими частями России (кадры см. на YouTube). Премьерминистр Владимир Путин находит на дне Черного моря греческие амфоры, тогда как в водах у дальневосточного побережья страны все обстоит не так благополучно: на купающихся нападают акулы. В мире событием месяца становится утрата Соединенными Штатами рейтинга AAA, отголоски которой слышатся на мировых рынках акций до сих пор. ExxonMobil и Роснефть подписывают соглашение о долгосрочном сотрудничестве в освоении арктического шельфа и реализации других проектов. Все записи | Комментирование этой записи запрещено

Рубрики: инвестиции экономика стратегия Роснефть бюджет Минфин Россия нефть

« Денежное цунами Волна дивидендов и обратного выкупа все ближе  | В начало |  Динамика фондов Инвесторы превратились в агностиков »